Роль государства на финансовых рынках егэ

Задание №6461.
Взаимосвязь социальных объектов. ЕГЭ по обществознанию

Прочитайте текст и выполните задание.

Показать текст. ⇓

Используя знания обществоведческого курса, раскройте роль государства на финансовых рынках (приведите три направления деятельности государства).

Пояснение:
В правильном ответе должны быть приведены направления деятельности государства на финансовых рынках, например:
1) государство может выступать продавцом (эмитентом) ценных бумаг (облигаций);
2) государство устанавливает правовые основы предоставления банковских ссудных ресурсов и купли-продажи ценных бумаг;
3) государство участвует в ценообразовании на рынке ценных бумаг (Центральный банк РФ устанавливает ключевую ставку процента);
4) государство поддерживает конкуренцию на финансовых рынках.

Источник: Обществознание, ЕГЭ. 30 типовых вариантов. А.Ю. Лазебникова, Т.В. Коваль. 2020

Сообщить об ошибке

Тест с похожими заданиями

2.12 Роль государства экономике. 

I. Экономическая политика. Экономические цели и функции государства. 

II. Стабилизационное и структурное направление в экономической политике. 

III. Общественные блага. 

IV. Фискальная и монетарная политика. 

I. Экономическая политика. Экономические цели и функции государства. 

Экономическая политика государства представляет собой процесс реализации его экономических функций путём разнообразных государственных мер воздействия на экономические процессы для достижения определённых целей. 

Наиболее общие экономические цели государства в рыночной экономике следующие: 

• стимулировать экономический рост; 
• создавать условия экономической свободы (право хозяйствующих субъектов самим выбирать форму и сферу 
• поддержание сбалансированного общественного производства
• повышение эффективности общественного производства
• экономической деятельности, методы её осуществления и использования дохода от неё; 
• справедливое распределение дохода
• стабильность цен
• недопущение инфляции
• сохранение природной среды
• обеспечивать экономическую безопасность и экономическую эффективность (способность всей экономики получить максимальный результат из имеющихся ограниченных ресурсов); 
• заботиться об обеспечении полной занятости (каждый, кто может и хочет работать, должен иметь работу); 
• оказывать помощь тем, кто не может себя полностью обеспечить, и др. 

В экономической политике выделяют, в частности, финансовую, инвестиционную, аграрную, научно-техническую, внешнеэкономическую политику. 

Экономические функции государства: 

1)    Стабилизация экономики 
2)    Защита прав собственности, частной собственности, защита прав потребителей.
3)    Регулирование денежного обращения 
4)    Перераспределение доходов через систему прогрессивного налогообложения и трансфертные платежи (например, пенсии, пособия, субсидии)
5)    Регулирование взаимоотношений между работодателями и наемными работниками 
6)    Контроль над внешнеэкономической деятельностью 
7)    Производство общественных благ и т.д.(например, финансирование строительства медицинских центров, обеспечение охраны правопорядка, организация работы общественного транспорта 
    Компенсация внешних (побочных) эффектов 
9)    Поддержка и обеспечение функционирования рыночной системы 
10) Финансирование фундаментальной науки и охрана окружающей среды.
11) Финансирование национальной обороны, поддержания общественного порядка, общественно-нормальных условий жизни, образования, медицинского обслуживания.
12) Защита конкуренции
13) Обеспечение правовой базы функционирования частного бизнеса.

Важнейшая функция государства в рыночной экономике — поддержка и обеспечение функционирования рыночной системы. Обычно государству в экономике отводят роль компенсатора несовершенств рынка. Однако оно имеет функции, относящиеся к его исключительной компетенции. С усложнением отношений между государством и предпринимательством экономические задачи современного государства не только связываются с созданием условий для функционирования рынка, но и предполагают признание его роли в соблюдении баланса общественных интересов, социальной стабильности и защите общенациональных интересов. 

II. Стабилизационное и структурное направление в экономической политике. 

В государственной экономической политике можно выделить два главных направления: стабилизационное и структурное. Если стабилизационная политика направлена преимущественно на оздоровление «заболевшей» экономики, то структурная — на обеспечение её сбалансированного развития. 

Стабилизационное направление включает в себя в основном бюджетно-налоговую (фискальную) и кредитно-денежную (монетарную) политику. 

Структурное направление использует такие методы влияния на экономику, как государственная поддержка особо важных для развития всего хозяйства страны отраслей, производство общественных благ, приватизация, содействие конкуренции и ограничение монополий и др. 

III. Общественные блага. 

Благо — то, что удовлетворяет человеческую потребность.
Виды благ:
1.    экономические — их запасы ограничены (нефть, газ)
2.    неэкономические — к ним есть свободный доступ (солнце, воздух)
3.    общественные — их предоставляет государство (транспорт, связь)

Общественные блага — это товары и услуги, предоставляемые государством его гражданам на равных началах.

Такие блага не могут быть предоставлены отдельным лицам без предоставления их другим. К общественным благам относятся, например, оборона, бесплатное образование, общедоступные услуги муниципальных поликлиник, посещение библиотек, парков и др. Эти блага одинаково доступны для всех людей, и за пользование ими, как правило, не взимается плата.

Производство общественных благ берёт на себя государство, потому что в большинстве своём это производство невыгодно для частных производителей, а развитие таких, например, сфер, как здравоохранение, образование, фундаментальные науки, охрана окружающей среды, не может происходить только на основе частного предпринимательства. Для производства общественных благ необходимы значительные финансовые средства, и государство получает их, собирая налоги. Тем самым все граждане вносят свой вклад в оплату общественных благ. 

IV. Фискальная и монетарная политика. 
Методы государственного регулирования
Финансово-экономические методы управ­ле­ния вклю­ча­ют налоговые, бюджетные, инвестиционные, кредитные, венчурные, страховые, кон­троль­ные и це­ле­вые методы, а также си­сте­му государственно-частного парт­нер­ства и сти­му­ли­ро­ва­ния роста до­хо­дов населения.

Правовые методы опи­ра­ют­ся на си­сте­му нор­ма­тив­ных актов, тре­бо­ва­ни­ям ко­то­рых в обыч­ных усло­ви­ях долж­ны сле­до­вать все субъ­ек­ты хо­зяй­ствен­ной деятельности. Речь идет, например, о пра­во­вых нормах, опре­де­ля­ю­щих усло­вия за­клю­че­ния контрактов, функ­ци­о­ни­ро­ва­ния предприятий; вза­им­ных обя­за­тель­ствах в об­ла­сти тру­до­вых отношений; нор­ма­тив­ных тре­бо­ва­ни­ях к ка­че­ству и сер­ти­фи­ка­ции опре­де­лен­ных тех­но­ло­гий и про­дук­ции и т. п.
Воздействие государства на рыночный механизм осуществляется путём прямого и косвенного регулирования.

 Прямое регулирование предполагает использование преимущественно административных методов, косвенное — экономических. 

Проявлением прямого регулирования является прежде всего законодательная деятельность государства, расширение государственных заказов, развитие госсектора в экономике.

 Косвенное регулирование рынка осуществляется с помощью методов фискальной и монетарной политики. Именно ему принадлежит приоритет в рыночной экономике. 

Монетарная политика — экономическая политика государства, основанная на определяющей роли регулирования объёма наличной и безналичной денежной массы, находящейся в обращении, с целью обеспечения последовательного эволюционного роста национальной экономики. 
Пред­ста­ви­те­ли тео­рии мо­не­та­риз­ма при­дер­жи­ва­ют­ся по­зи­ции со­кра­ще­ния вли­я­ния го­су­дар­ства на экономику.
Проводником денежно-кредитной политики государства выступает центральный банк во взаимодействии с коммерческими банками. 

Фискальная политика — деятельность государства в области налогообложения, регулирования государственных расходов и государственного бюджета.

Она направлена на обеспечение стабильного развития экономики, предотвращение инфляции, обеспечение занятости населения.

Государственные структуры частному инвестору на финансовом рынке

Финансовый рынок является важнейшим звеном в рыночной экономике.

События на этом рынке оказывают сильнейшее воздействие на общую экономическую ситуацию в стране и, соответственно, финансовый рынок находится под постоянным неусыпным контролем со стороны государства.

Задачи государственных структур на финансовом рынке:

• государство устанавливает правила игры на финансовом рынке через соответствующие законы и другие нормативные акты, регулирующие правовые отношения различных участников рынка;

• важнейшей задачей государственного надзора за финансовым рынком является обеспечение и защита прав инвесторов.

Ведь если инвесторы не будут чувствовать себя защищенными, то о притоке инвестиций в реальный сектор экономики можно забыть.

Заботясь о защите прав инвесторов, государство старается стимулировать привлечение инвестиций в российскую экономику:

• как со стороны иностранных инвесторов,

• так и от собственных граждан.

Специально созданные государственные органы (регулирующие и контролирующие подразделения Банка России) отвечают за регулирование и надзор за финансовым рынком.

Эти органы оказывают существенное влияние на происходящее на финансовом рынке:

• устанавливая требования к участникам финансового рынка и

• заставляя исполнять эти требования.

Практически любая деятельность на финансовом рынке, как это уже было рассмотрено в предыдущих материалах, требует получение лицензии.

Чтобы получить лицензию на какую-либо финансовую деятельность на финансовом рынке, недостаточно просто заплатить деньги:

• Необходимо доказать, что компания соответствует всем требованиям, установленным для соответствующего вида деятельности. И доказывать это нужно не только на момент получения лицензии, но и постоянно, через обязательную отчетность в Банк России.

• Если компания допускает какое-либо нарушение требований надзорных органов, она может быть лишена лицензии, что означает полную остановку деятельности компании либо до момента исправления нарушений, либо навсегда (в зависимости от серьезности нарушения).

• Ну и, наконец, государство выступает в роли эмитента, выпуская на рынок облигации федерального займа.

Во всем мире государственные облигации являются эталоном надежности, самыми стабильными ценными бумагами на финансовом рынке.

Ставки по федеральным бумагам находятся на очень низком уровне и определяют, по своей сути, уровень безрисковых ставок в текущей экономической ситуации.

Правда не стоит забывать ситуацию 1998 года, когда государство отказалось выполнять свои обязательства по государственным казначейским обязательствам (ГКО) и большое количество инвесторов потеряли свои деньги.

Если у Вас имеются какие-либо вопросы по нарушению Ваших прав, либо Вы попали в затруднительную жизненную ситуацию, то дежурный юрист онлайн готов бесплатно проконсультировать Вас по данному вопросу.

УСТРОЙСТВО ФИНАНСОВОГО РЫНКА: ОСНОВНЫЕ УЧАСТНИКИ ФИНАНСОВОГО РЫНКА

Всего: 66    1–20 | 21–40 | 41–60 | 61–66

Добавить в вариант

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

Всего: 66    1–20 | 21–40 | 41–60 | 61–66

Вопрос о роли государства в экономике является одним из старейших в экономической науке. Существуют две основные концепции, касающиеся этого вопроса: классическая и кейнсианская.

Представители классической теории (А. Смит, Д. Риккардо, Ж.Б. Сей) утверждали, что рыночная система является саморегулирующимся механизмом, и способна эффективно развиваться без вмешательства государства. Рынок автоматически регулирует равновесие спроса и предложения, доходы и расходы. Равенство инвестиций и сбережений устанавливается через денежный рынок. Рынок сам исправляет дисбалансы в масштабе национальной экономики, и никакого вмешательства в экономику со стороны государства не требуется.

Теория Кейнса предусматривает активное вмешательство государства в экономику для ее стимулирования, и его задачей является корректировка тех недостатков, которые присущи рыночному механизму.

Исторический опыт доказал, что рыночная организация экономики оказалась наиболее эффективной. Она требует наименьших издержек при решении основных экономических проблем. Но рынку присущи и негативные черты, так называемые «провалы рынка». Они проявляются в следующем:

• рынок не способен противостоять монополистическим тенденциям, т.к. конкуренция ведет к возникновению монополий; чтобы поддержать высокие цены, монополисты искусственно сокращают производство;
• рынок обладает низкой способностью к сохранению невоспроизводимых ресурсов, охране окружающей среды;
• не учитываются общественные потребности (образование, здравоохранение, культура, общественная безопасность);
• рынок не обеспечивает социальной справедливости, распределяя доходы в соответствии с вложенными факторами производства;
• рынок порождает неполную и недостаточно современную информацию о ценах и перспективах развития производства.

Негативные последствия функционирования рыночной экономики привели к осознанию того, что надежды только на самонастройку рынка его саморегулирующие свойства могут подорвать рыночное хозяйство, и поэтому необходимо государственное участие в регулирование рыночных процессов. Таким образом, кейнсианство легло в основу системы государственного регулирования экономики практически во всех странах запада после Второй мировой войны.

Государственное регулирование экономики — это целенаправленное воздействие государства на экономику, направленное на эффективное функционирование национальной экономики. Это система мер законодательного, исполнительного и контролирующего характера, осуществляемых государством в целях стабилизации и приспособления экономики к изменяющимся условиям общественной жизни. Государство с помощью своей экономической политики призвано корректировать те несовершенства, которые присущи рыночному механизму. Роль государства в экономике проявляется через его функции.

Функции государства в рыночной экономике:

• создание эффективной конкуренции через обеспечение равных условий для соперничества всех предпринимателей;
• обеспечение правовой базы для рыночной системы;
• ограничение монополии;
• контроль уровня инфляции и безработицы;
• стимулирование экономического роста;
• эмиссия денег;
• стабилизация экономических колебаний;
• перераспределение доходов и ресурсов (социальные гарантии);
• решение общенациональных экономических задач и проблем;
• обеспечение экономической безопасности страны.

Основными методами государственного регулирования государством экономической жизни являются:

• правовые — принятие законов, призванных упорядочить взаимоотношения участников рыночной игры;
• финансово-экономические — установление налогов, пошлин, государственные заказы, кредиты и субсидии и т.д.

Эффективное функционирование экономики может быть только в условиях общего экономического равновесия, достижение которого невозможно без активного вмешательства государства. 1

Взаимоотношения
государства и финансового рынка
многоплановы. Государство может выступать
кредитором и заемщиком, устанавливать
общие правила функционирования рынка
и осуществлять контроль за ним, проводить
официальную денежно-кредитную политику.
Государство может также поощрять и
защищать развитие финансового рынка,
от которого зависит устойчивость
национальной экономики. В первую очередь
такая политика проводится через придание
рынку организационной завершенности,
стандартизацию операций и жесткий
контроль. В отдельных европейских
странах государство участвует в создании
и поддержании рынков отдельных финансовых
активов, принимает “защитные” законы,
ограждающие от иностранного проникновения
и излишней конкурентности

Сущность и эволюция развития рынка ценных бумаг, его функции и структура

ВВЕДЕНИЕ

Накопление
денежного капитала играет важную роль
в рыночной экономике.

Непосредственно
самому процессу накопления денежного
капитала предшествует

этап
его производства. После того как
денежный капитал создан или

произведен,
его необходимо разделить на часть
которая вновь направляется в

производство,
и ту часть, которая временно высвобождается.
Последняя, как

правило,
и представляет собой сводные денежные
средства предприятий и

корпораций,
аккумулируемые на рынке ссудных
капиталов кредитно-финансовыми

институтами
и рынком ценных бумаг.

Возникновение
и обращение капитала, представленного
в ценных бумагах, тесно

связанно
с функционированием рынка реальных
активов, т.е. рынка, на котором

происходит
купля-продажа материальных ресурсов.
С появлением ценных бумаг

(фондовых
активов) происходит как бы раздвоение
капитала. С одной стороны,

существует
реальный капитал, представленный
производственными фондами, с

другой
— его отражение в ценных бумагах.

Появление
этой разновидности капитала связано
с развитием потребности в

привлечении
все большего объема кредитных ресурсов
вследствие усложнения и

расширения
коммерческой и производственной
деятельности. Таким образом,

фондовый
рынок исторически начинает развиваться
на основе ссудного

капитала,
т.к. покупка ценных бумаг означает не
что иное, как передачу

части
денежного капитала в ссуду.

Ключевой
задачей, которую должен выполнять
рынок ценных бумаг является

прежде
всего обеспечение условий для привлечения
инвестиций на предприятия,

доступ
этих предприятий к более дешевому,
по сравнению с банковскими

кредитами
капиталу.

Рынок
ценных бумаг.

Фондовый
рынок является чутким барометром
состояния экономики. Ныне

основными
целями на российском рынке ценных бумаг
являются цели становления

и
закрепления отношений собственности,
а главными участниками этого рынка —

коммерческие
банки.

Участники
российского рынка ценных бумаг имеют
общую задачу —

получение
прибыли. Именно под воздействием
источников и условий, прикоторых

она
образуется, и складывается структура
отечественного фондового рынка,

одной
из отличительных черт которой стало
существенное преобладание

государственных
ценных бумаг. Кроме того, весьма
характерно для

отечественного
фондового рынка и то, что основная
часть ценных бумаг

проходит
только стадию первичного размещения,
почти не обращаясь на

вторичном
рынке.

Поскольку
управлять экономикой может только
тот, кто владеет

собственностью,
то и рынок ценных бумаг приобретает
особую экономическую и

историческую
значимость.

Как
и любой другой рынок, РЦБ складывается
из спроса, предложения и

уравновешивающей
их цены. Спрос создается компаниями
и с некоторых пор

государством,
которым не хватает собственных доходов
для финансирования

инвестиций.
Бизнес и правительства выступают на
РЦБ чистыми заемщиками

(больше
занимают, чем одалживают), а чистыми
кредитором является население,

личный
сектор, у которого по разным причинам
доход превышает сумму расходов

на
текущее потребление и инвестиции в
материальные активы (главным образом

жилье).

Роль
фондового рынка как инструмента
рыночного регулирования должно

рассматриваться
особо, поскольку его закономерности
очень сложны и

неоднозначны
и представвляют особый коммерческий
интерес. К тому же до сих

пор
считается, что выявить эти закономерности
с приемлемой точностью

практически
нереально.

Классификация
ценных бумаг.

Ценной
бумагой является документ, удостоверяющий
с соблюдением

установленной
формы и обязательных реквизиторов
имущественные права,

осуществление
или передача которых возможны только
при его предъявлении.

С
передачей ценной бумаги переходят
все удостоверяемые ею права в

совокупности.

В
случаях, предусмотренных законом или
в установленном им порядке, для

осуществления
и передачи прав, удостоверенных ценной
бумагой, достаточно

доказательств
их закрепления в специальном
реестре (обычном или

компьютеризированном).
[ Гражданский кодекс РФ, статья 142 ]

Таким
образом, ценные бумаги выступают
разновидностью денежного

капитала,
движение которого опосредует
последующее распределение

материальных
ценностей.

В
прошлом ценные бумаги существовали
исключительно в физически

осязаемой,
бумажной форме и печатались
типографическим способом на

специальных
бумажных бланках. Ценные бумаги, как
правило, изготовляются с

достаточно
высокой степенью защищенности от
возможных подделок. В

последнее
время в связи со значительным увеличением
оборота ценных бумаг

многие
из них стали оформляться в виде записей
в книгах учета, а также на

счетах,
ведущихся на различных носителях
информации, то есть перешли в

физически
неосязаемую (безбумажную) форму. Поэтому
на рынке ценных бумаг

выпускаются,
обращаются и погашаются как собственно
ценные бумаги, , так и

их
заменители. Объекты сделок на рынке
ценных бумаг также называют

инструментами
рынка ценных бумаг, фондами (в значении
денежные фонды) или

фондовыми
ценностями.

Сертификаты

В
случае, если ценные бумаги не существуют
в физически осязаемой форме

или
если их бумажные бланки помещаются
в специальные хранилища,

владельцу
ценной бумаги выдается документ,
удостоверяющий его право

собственности
на ту или иную фондовую ценность. Этот
документ называется

сертификатом
ценной бумаги. Сертификаты ценных бумаг
на предъявителя могут

выпускаться
для замещения собой несколько
однородных ценных бумаг

(подобно
денежным купюрам различного достоинства).
В последнем случае

сертификат
не обязательно содержит информацию
о владельце фондовой

ценности.

Экономическую
суть и рыночную форму каждой ценной
бумаги можно

одновременно
рассматривать с разных точек зрения,
в связи с чем каждая

ценная
бумага обладает целым набором
характеристик. Это предопределяет

и
возможность классификации ценных бумаг
по разным признакам, что обычно

диктуется
практическими потребностями.

Возможно
прежде всего разделить все ценные
бумаги на две большие

группы:
денежные и капитальные или фондовые
ценные бумаги, то есть те,

которые
обращаются на рынке капиталов, который
называют также финансовым,

или
фондовым, рынком.

Ценные
бумаги денежного рынка -оформляют
заимствование денег — это долговые

ЦБ.
К ним относятся векселя, депозитные
и сберегательные сертификаты и

другие.
Доход по этим ЦБ носит разовый характер
и получается либо за счет

покупки
их по цене ниже номинальной стоимости,
либо за счет получения

процентов
при их погашении. Денежные ЦБ, как
правило являются

краткосрочными
(со сроком погашения менее одного года).
Экономическая роль

ценных
денежных бумаг состоит в обеспечении
непрерывности кругооборота

промышленного,
коммерческого и банковского капитала,
бесперебойности

бюджетных
расходов, в ускорении процесса реализации
товаров и услуг, то

есть
в конечном счете в обеспечении процесса
каждого индивидуального

воспроизводства,
предполагающего непрерывность притока
денежного капитала к

исходному
пункту. Существование таких ценных
бумаг позволяет банкам,

реализовать
все высвобождающиеся на короткие
сроки средства в качестве

капитала

В
группу капитальных ценных бумаг
включают акции, облигации, паи

кооперативов,
инвестиционные сертификаты, закладные
листы и их

разновидности.
Средства, полученные путем эмиссии и
продажи этих ценных

бумаг,
предназначены для образования
или увеличения капитала

производительных
предприятий, нацеленных на получение
прибыли, которой

они
затем поделятся с покупателями
(держателями). Рынок капитальных

ценных
бумаг является важнейшей частью
экономики, функционирующей на

рыночных
принципах: без него немыслимо
формирование капитала крупного

производства.

Многие
ценные бумаги выпускаются частными
компаниями и потому получили

название
частных (коммерческих). Частные
инструменты фондового рынка

являются
менее надежными по сравнению с
государственными, по которым

правительство
гарантирует выполнение условий выпуска.

К
частным ценным бумагам относятся как
долговые обязательства, так и

долевые
ценные бумаги (акции). Каждая из указанных
разновидностей фондовых

ценностей
имеет свои специфические особенности.

Долговые
обязанности выпускаются коммерческими
организациями в целях

заимствования
на финансовом рынке денежных средств,
необходимых для

решения
стоящих перед ними текущих и
перспективных задач. Наиболее

распространенной
формой частных долговых обязательств
являются облигации.

Облигации.

Облигация
— ценная бумага, удостоверяющая
внесение ее владельцем

денежных
средств и подтверждающая обязательство
возместить ему номинальную

стоимость
этой ценной бумаги в предусмотренный
в ней срок, с уплатой

фиксированного
процента (если иное не предусмотрено
условиями выпуска).

Облигации
могут выпускаться государством, а также
частными компаниями

с
целью привлечения заемного капитала.
Выпускаются они обычно под залог

определенного
имущества. Облигации, обеспеченные
закладной, дают их

держателям
дополнительную гарантию по потери
своих средств, поскольку

закладная
дает право держателю облигаций продавать
заложенное имущество в

случае,
если предприятие не в состоянии
осуществить надлежащие платежи.

Однако
существуют и беззакладные облигации,
представляющие собой долговые

обязательства,
основанные лишь на доверии к
кредитоспособности

предприятия,
но не обеспеченные каким — либо
имуществом. Выпускают такие

облигации
предприятия с устойчивым финансовым
положением.

Держатель
облигаций, в отличии от держателя
акций, не имеет право

голоса
в управлении предприятием.

Виды
облигаций.

1.
Купонные облигации или облигации на
предъявителя.

2.
Именные облигации.

3.
«Балансовые» облигации.

Классификация
облигаций в зависимости от обеспечения

1.
Обеспечение облигации. Эти облигации
имеют реальное обеспечение

активами.
Их можно разбить на три подтипа:

а)
облигации с залогом имущества, которые
обеспечиваются основным

капиталом
предприятия (ее недвижимостью) и иным
вещным имуществом;

б)
облигации залогом фондовых бумаг,
которые обеспечиваются

находящимися
в собственности компании-эмитента
ценными бумагами какой-либо

другого
предприятия (но не компании-эмитента)
— как правило, ее филиала или

дочерней
компании;

с)
облигации с залогом оборудования.
Такие облигации обычно

выпускаются
транспортными предприятиями, которые
в качестве залогового

обеспечения
используют, например, транспортные
средства (самолеты,

локомотивы
и тп.).

2.
Необеспеченные облигации. Эти облигации
не обеспечиваются какими-либо

материальными
активами, они подкрепляются
«добросовестностью компании-

эмитента

3.
Другие виды облигаций.

А)
Облигации с доходом на прибыль

б)
Гарантированные облигации

в)
Бескупонные облигации

Котировки
и рейтинг облигаций.

Облигации
обладают свойством обратимости, то
есть с ними могут

осуществляется
операции по купле-продаже. Некоторые
облигации обращаются на

бирже,
но большинство сделок осуществляется
на внебиржевом рынке. Торговля

облигациями
обычно менее интенсивная, чем операции
с акциями.

Цена
облигации. Как и акции, облигации имеют
номинальную стоимость и

рыночную
цену.Облигации могут продаваться по
цене выше номинала — с

надбавкой,
или с премией, или ниже номинала — со
скидкой, или с дисконтом.

Рыночная
цена обычно зависит от их надежности
(финансовой стабильности

корпорации-эмитента)
и от ставки процента.

Рейтинг.
Его имеют большинство облигаций
предприятий,устанавливаемый

независимыми
фирмами. Облигации, имеющие
наиболее высокий

рейтинг,называются
облигациями «инвестиционного класса».
Облигации, имеющие

рейтинг
ниже определенного, считаются
спекулятивными, в том числе так

называемые
бросовые облигации. Чем ниже рейтинг,
тем выше риск неплатежа. В

целом,
чем выше рейтинг, тем ниже доход по ним.

Стоит
отметить, что в современной практике
различия между акциями и

облигациями
предприятий постепенно стираются. С
одной стороны , происходит

узаконивание
выпуска «не голосующих» акций,
а с другой — появились

«голосующие»
облигации. Стиранию этих различий
также способствует также

эмиссия
конвертируемых облигаций и выпуск
так называемых «гибридных

фондовых
бумаг».

Акции

Акция
— ценная бумага,свидетельствующая о
внесении пая в капитал

акционерного
общества. Дает ее владельцу право на
присвоение части прибыли

в
форме дивиденда.

В
современном капиталистическом мире
основной формой организации бизнеса

являются
корпорации или акционерные общества,
которые имеют значительные

преимущества
по сравнению с другими формами. Два
наиболее важных из них это

—
ограниченная ответственность их
участников , которые несут убытки лишь
в

размере
своего взноса, сильно упрощенная
процедура передачи прав

собственности
(продажа акций), а также (и это,
наверное, основное

преимущество)
огромные возможности по мобилизации
капитала через эмиссию

акций
и облигаций, что, в свою очередь,
составляет основу быстрого и

продуктивного
роста компании.

Акционерные
общества являются наиболее удобной
формой деловой организации

для
субъектов, не занимающихся мелким
бизнесом, в силу целого ряда причин.

1)
акционерные общества могут иметь
неограниченный срок

существования,
в то время как период действия
предприятий, основанных

на
индивидуальной собственности или
товарищества с участием физических

лиц,
как правило, ограничен рамками жизни
их учредителей.

2)
акционерные общества благодаря выпуску
акций получают более широкие

возможности
в привлечении дополнительных средств
по сравнению с

некорпорированным
бизнесом.

3)
поскольку акции, как правило, обладают
достаточно высокой

ликвидностью,
их гораздо проще обратить в деньги
при выходе из

акционерного
общества, чем получить назад долю
в уставном капитале

товарищества
с ограниченной ответственностью.

Акции
можно рассматривать как единицы измерения
собственнических интересов

членов
акционерного общества — акционеров.
Собственнический интерес — это

объем
правомочий, получаемых акционером в
обмен на передаваемый ими

акционерному
обществу капитал. Таким образом,
акция как объект права

собственности
по своему характеру представляет собой
категорию прав, а не

вещей
в их телесном виде. Право собственности
на акцию это право

собственности
на права, которые ее обладатель имеет.

Акции
имеют стоимость.

Различают
различные виды стоимости акций:

1.
Нарицательная стоимость (номинал)
— произвольная стоимость,

устанавливаемая
при эмиссии и отражаемая в
акционерном

сертификате.Номинал
практически не связан с реальной
стоимостью , и

поэтому
в последнее время на западе перестали
указывать на акциях их

номинал.

2.
Балансовая стоимость, исчисляемая как
частное от деления чистых активов

корпорации
на количество выпушенных и распространенных
акций.

3.
Рыночная стоимость ( продажная цена
акции, курс ) — текущая стоимость

акции
на бирже или во внебиржевом обороте (к
примеру, последняя котировка

).
Это наиболее важный вид стоимости,
поскольку именно она (а точнее —

прогноз
ее изменения ) играет основную роль в
обращении акций данной

корпорации.

Документ,
свидетельствующий о владении акциями,
называется акционерным

сертификатом.
В нем указываются данные об эмитенте,
и данные о

зарегистрированном
держателе или держателях, номинал (если
таковой имеется

),
тип и число акций, находящихся в
собственности держателя сертификата,
и

соответствующие
права на голосование.

Права,
предоставляемые акционерным обществом
своим акционерам:

1.Право
голоса.

Большинство
обыкновенных акций дает их держателю
право голоса на

ежегодных
собраниях акционеров

2.
Право на участие в прибыли АО (на получение
дивидендов).

Акции
дают их держателям на получение части
прибыли компании в форме

дивидендов.

Дивиденды
— это часть прибыли корпорации,распределяемая
среде

акционеров
в виде определенной доли от стоимости
их акций (иначе говоря,

пропорционально
числу акций, находящихся в собственности).
Дивиденды по

обыкновенным
акциям выплачиваются только после
уплаты всех налогов,

процентов
по облигациям и дивидендов по
привилегированным акциям (если

такие
выпущены). Дивиденды наличными обычно
устанавливаются в рублях на

акцию.
Дивиденды в форме имущества обычно
представляют собой акции дочерних

компаний,
но это может быть и продукция самой
компании.

Дробление
акций — это увеличение количества
выпущенных акций, не

влекущее
за собой изменения совокупной
рыночной стоимости активов

корпорации
и относительных долей держателей акций.

3.
Преимущественное право на покупку новых
акций.

Право,
дающее существующим акционерам
возможность закупить акции

нового
выпуска прежде, чем они будут предложены
другим лицам. Цель этого

преимущественного
права в защите существующих акционеров
(в первую очередь

держателей
крупных пакетов) от «размывания»
пропорциональных долей их

участия
в АО. Как правило в законодательстве
предусматривается, что наличие

таких
прав должно прямо оговариваться в уставе
общества.

4.
Право при ликвидации (роспуске) корпорации.

Ликвидация
— это практические действия АО по
прекращению дел и

реализации
имущества. Стадия прекращения
легального существования

называется
роспуском, а фактического — ликвидацией.
По закону РФ претензии

к
акционерному обществу при ликвидации
удовлетворяются ею в следующем

порядке:
государственные претензии (уплата
налогов и пошлин, расчет по

государственным
кредитам), претензии других кредиторов
(коммерческих

банков,
владельцев векселей и облигаций, и
тд.),претензии владельцев

привилегированных
акций, и только после этого претензии
владельцев

обыкновенных
акций. Незнание этого положения (или
непонимание того, что

акционер
является совладельцем АО) в нашей
стране в последнее время

приводит
к конфликтам между учредителями и
акционерами ликвидировавшихся

АО.

5.
Права на инспекцию (проверку).

Все
акционеры имеют право на проверку
некоторых документов и

отчетностей
своих акционерных обществ (списка
акционеров, протоколов

собраний
акционеров, некоторых бухгалтерских
отчетов и тп.).

Типы
акций.

1
Привилегированные акции

Как
и обыкновенные акции, привилегированные
акции представляют собой ценную

бумагу,
указывающую на долю участия ее
держателя в корпорации. От

обыкновенных
акций их отличает следующее:

1.
дивиденды на привилигированные акции,
как правило, устанавливаются

по
фиксированной ставке;

2.
они выпускаются с указанием номинала
и размера дивиденда в

процентах
или в долларах на акцию;

3.
дивиденды по привилегированным акциям
выплачивается до выплат по

обыкновенным
акциям и не зависят от прибыли акционерного
общества;

4.
держатели привилегированных акций
имеют преимущественное право на

определенную
долю активов акционерного общества при
ее ликвидации;

5.
как правило, держатели привилегированных
акций не имеют

преимущественных
прав на покупку акций нового выпуска
и права

голоса.

Другие
виды ценных бумаг.

1.
Вексель:(нем.Wechsel, буквально — обмен) вид
ценной бумаги, денежное

обязательство.
Бесспорный и безусловный долговой
документ. Различают

простой
и переводной вексель. Передача векселя
от одного лица другому

оформляется
передаточной надписью — индоссаментом.
В международной

торговле
а также во внутреннем обороте
капиталистических стран вексель —

одно
из основных средств оформления
кредитно-расчетных отношений.

2.
Подписные сертификаты (варранты). Это
особый вид ценных бумаг,

которые
выпускаются вместе с облигациями или
привилегированными акциями и

дают
их держателю право на покупку обыкновенных
акций по оговоренной цене в

течение
определенного периода ( несколько
лет ). ( В отличие от

преимущественных
прав на покупку акций нового выпуска,
подписной сертификат

предусматривает
более высокую по сравнению с текущим
курсом цену на акции,

которые
могут быть куплены в оговоренный в нем
период.)

Складской
варрант – дает право на конкретный
товар находящийся на

складе.

3.
Приватизационные чеки (ваучеры). Эти
государственные ценные бумаги

были
выпущены в России (аналоги имеются
и в некоторых других бывших

соцстранах)
для опосредования процесса передачи
государственной

собственности
в частные руки, и в то же время
предоставления равных

начальных
возможностей всем гражданам страны.
Имеют ограниченный срок

действия.

4.
Коноссамент – документ удостоверяющий
право собственности на товар

отгруженный
морским путем, является одновременным
договором морской

перевозки
и распиской капитана в получении груза
к перевозке.

Участники
рынков ценных бумаг: эмитенты, инвесторы.

Состав
участников рынка ценных бумаг зависит
от той ступени на какой

находится
производство и банковская система, а
также каковы экономические

функции
государства. Этим определяется способ
финансирования производства

и
государственных расходов. Важным
является также и объем накопления

средств
у населения сверх удовлетворения
необходимых текущих потребностей.

Если
мелкое производство финансируется за
счет собственных накоплений и

капиталов
собственников — владельцев производства
и банковских кредитов,

то
крупное акционерное производство
финансирует свои капитальные затраты

почти
полностью за счет эмиссии акций и
облигаций. Результатом является

отделение
собственности и финансирования
предприятий от самого

производства.
Государство в лице центрального
правительства и местных

органов
власти со временем все в большей степени
прибегает к заимствованию

средств
для финансирования бюджетных расходов
в дополнение к взиманию

налогов,
а также в интервалах между поступлениями
налогов. Главную массу

эмитентов
акций составляют нефинансовые
компании. они же выпускают

среднесрочные
и долгосрочные облигации, предназначенные
как для пополнения

их
основного капитала, так и для
реализации различных инвестиционных

программ,
связанных с расширением и модернизацией
производства.

Правительство
выпускает долговые обязательства
широкого спектра

сроков
от казначейских векселей сроком в 3
месяца до облигаций сроком 30, а

иногда
и 50 лет.

Таким
образом, эмитентами ценных бумаг являются
те, кто заинтересован

в
краткосрочном или долгосрочном
финансировании своих текущих и

капитальных
расходов и при этом может доказать,
что ему как заемщику,

должнику
и предпринимателю можно доверять.

В
принципе эмитенты ценных бумаг могут
сами разместить (то есть

продать)
свои обязательства в виде ценных бумаг.
Однако сложный механизм

эмиссии
в условиях конкуренции, потребность в
гарантированном размещении

ценных
бумаг требует не только больших
расходов, но и профессиональных

знаний,
специализации, навыков. Поэтому эмитенты
в подавляющем большинстве

случаев
прибегают к услугам профессиональных
посредников — банков,

финансовых
брокеров, инвестиционных компаний. Все
они в данном случае, как

организаторы
и гаранты, являются посредниками на
рынке ценных бумаг.

Те,
кто вкладывает средства в ценные
бумаги с целью извлечения

дохода,
являются инвесторами. На рынке денежных
ценных бумаг в качестве

инвесторов
доминируют банки, которые в то же
время как посредники

частично
размещают краткосрочные бумаги у
своих клиентов (например,

коммерческие
банки одних предприятий предлагают
другим предприятиям). На

рынке
капитальных ценных бумаг наблюдается
историческая эволюция от

преобладания
индивидуальных инвесторов к доминированию
институциональных

инвесторов.
Появление институциональных инвесторов
— важный этап в развитии

рынка
ценных бумаг., Возникает возможность
чрезвычайного расширения круга

покупателей
финансовых инструментов , а
соответственно рассредоточения

риска
помещения средств в ценные бумаги.

Частные
лица, как масса, население начинают
вкладывать средства в

ценные
бумаги лишь тогда, когда они достигают
достаточной степени

личного
богатства, которым нужно управлять,
то есть держать в форме

капитала
— финансовых активов, приносящих доход.

Виды
профессиональной деятельности на
фондовом рынке.

Важнейшими
структурами рынка ценных бумаг как
финансовой категории

являются
участники рынка ценных бумаг,
осуществляющие свою

профессиональную
деятельность.

Профессиональная
деятельность — это специализированная
деятельность на

рынке
ценных бумаг по перераспределению
денежных ресурсов на основе ценных

бумаг,
по организационно- техническому и
информационному обслуживанию

выпуска
и обращения ценных бумаг.

Профессиональная
деятельность на рынке ценных бумаг
подразделяется на

следующие
виды:

—
перераспределение денежных ресурсов
и финансовое посредничество,

—
брокерская деятельность,

—
дилерская деятельность,

—
деятельность по организации торговли
ценными бумагами,

—
организационно-техническое обслуживание
операций с ценными бумагами,

—
депозитарная деятельность,

—
консультационная деятельность,

—
деятельность по ведению и хранению
реестра акционеров,

—
расчетно-клиринговая деятельность по
ценным бумагам,

—
расчетно-клиринговая деятельность
по денежным средствам (в связи с

операциями
с ценными бумагами).

Профессиональный
участник РЦБ – это физическое или
юридическое лицо

имеющее
лицензию или квалификационный аттестат
ФКЦБ на право работы с

ценными
бумагами.

1)
Организатор торговли – юридическое
лицо имеющее лицензию ФКЦБ на право

торговли
ЦБ и способное создать условия для
современных цивилизованных

торгов:

А)
Полная информированность о участниках
торгов

Б)
Современная техническая оснащенность
торгов

В)
Полная безопасность участников торгов

Г)
Поведение в соответсвии с кодексом
организации торговли (биржи,

аукционы)

2)
Брокер, физичекое или юридическое лицо
которое осуществляет операции с

ценными
бумагами клиента за его счет и в его
интересах и получает

комиссионные

3)
Диллер – юридическое лицо осуществляет
операции с цб за свой счет и в

своих
интересах (банк, инвестиционный фонд)

4)
Трэйдер – представитель брокера или
диллера непосредственно участвующий

в
биржевых торгах.

5)
Реестродержатель (регистратор) –
юридескоелицо которое по договору с

эмитентом
ведет список владельцев ценых бумаг
(реестр инвесторов)

6)
Депозитарий – хранилище в котором
находятся ценные бумаги инвесторов
по

их
договору с эмитентом

7)
Платежный агент, трансфертагент,
клиринговый агент, — юридические лица

которые
по договору с эмитентом производят
выплаты инвесторам

Управляющий ценными бумагами – лицо
осуществляющее постоянные операции с

ценными
бумагами клиента в соответствии с
договором доверительного

соглашения

9)
Информационные и инвестиционные
консультанты (физические или юридические

лица
оказывающие клиентам рынка ценных
бумаг платные консультации.

Подгтовка
обзоров для рынка ценных бумаг и для
печати Составляют прогнозы

РЦБ
на будущее. Дают советы инветорам.

Понятие
денежно-кредитной политики.

Денежно-кредитная
политика представляет собой комплекс
мероприятий вобласти денежного обращения
и кредита, направленных на
регулированиеэкономического роста,
сдерживание инфляции, обеспечение
занятости ивыравнивание платежного
баланса. Денежно-кредитная политика
служит одним изважнейших методов
вмешательства государства в процесс
воспроизводства.

Основные
цели денежно-кредитной политики.

Основополагающей
целью кредитно-денежной политики
является помощьэкономике в достижении
общего уровня производства, характеризующейся
полнойзанятостью и отсутствием инфляции.
Кредитно-денежная политика состоит
визменении денежного предложения с
целью стабилизации совокупного
объемапроизводства, занятости и уровня
цен. Центральный банк главный, но
неединственный орган регулирования.
Существует целый комплекс регулирующихорганов.
Осуществляя кредитное регулирование,
государство преследуетследующие цели:
воздействуя на кредитную деятельность
коммерческих банков инаправляя
регулирование на расширение или
сокращение кредитованияэкономики, оно,
таким образом, достигает стабильного
развития внутреннейэкономики, укрепления
денежного обращения, поддержки
национальныхэкспортеров на внешнем
рынке. Таким образом, воздействие на
кредитпозволяет достичь более глубоких
стратегических задач развития
всегохозяйства в целом. Например,
недостаток у предприятий свободных
денежныхсредств затрудняет осуществление
коммерческих сделок, внутренних
инвестицийи т.д. С другой стороны,
избыточная денежная масса имеет свои
недостатки:обесценение денег, и, как
следствие, снижение жизненного уровня
населения,ухудшение валютного положения
в стране. Соответственно в первом
случаеденежно-кредитная политика должна
быть направлена на расширение
кредитнойдеятельности банков, а во
втором случае — на ее сокращение, переходу
кполитике «дорогих денег».

С
помощью кредитного регулирования
государство стремится смягчитьэкономические
кризисы, сдержать рост инфляции, в целях
поддержанияконъюнктуры государство
использует кредит для
стимулированиякапиталовложений в
различные отрасли народного хозяйства.

Кредитная
политика осуществляется косвенными и
прямыми методамивоздействия. Различие
между ними состоит в том, что центральный
банк либооказывает косвенное воздействие
через ликвидность кредитных учреждений,либо
устанавливает лимиты кредитования
экономики (т.е. количественныеограничения
кредита).

В
условиях высокоразвитой рыночной
экономики в основе денежно-кредитной
политики лежит принцип «компенсационного
регулирования». Принципкомпенсационного
регулирования включает сочетание двух
комплексовмероприятий:
. политики
денежно-кредитной рестрикции (ограничения
кредитных операций, повышения уровня
процентных ставок, торможения темпов
роста денежной массы в обращении;
.
политики денежно-кредитной экспансии
(стимулирование кредитных операций
через снижение нормы процента и увеличение
денежной массы в обращении.

Политика
денежно-кредитной рестрикции (политика
«дорогих денег») применяется в
условиях циклического оживления
хозяйственной конъюнктуры.

Политика
денежно-кредитной экспансии (политика
«дешевых денег») применяется в
кризисной фазе цикла, в условиях падения
производства и увеличения безработицы.
Она заключается в стимулировании
кредитных операций банков, введении
более льготных условий кредитования в
целях хозяйственного оживления.

По
мнению автора, основные цели денежно —
кредитной политикигосударства меняются
в зависимости от уровня
социально-экономическогоразвития, на
котором находится это государство.

Приоритет
целей денежно-кредитной политики
определяется состояниемгосударственных
финансов, стабильностью экономики
государства или ееотсутствием, наличием
сбалансированности доходов и
расходовгосударственного бюджета или
его дисбалансом.

В
связи с этим, представляется нецелесообразным
пытаться описатьподробно цели
денежно-кредитной политики без их
привязки к характеристикесоциально-экономического
уровня развития государства. В общем
случае,основными целями денежно-кредитной
политики государства являются:
.
регулирование экономической активности
агентов экономических отношений;
.
достижение уровня производства,
характеризующегося минимальной
безработицей;
. создание безинфляционной
экономики.

Основные
концепции денежно-кредитной политики.

Поскольку
в основе денежно-кредитной политики
лежит теория денег,изучающая, в том
числе, процесс воздействия денег и
денежно-кредитнойполитики на состояние
экономики в целом, постольку содержание
той или инойконцепции денежно-кредитной
политики напрямую зависит от того, в
рамкахкакого направления современной
экономической мысли она сформирована.

Кейнсианская
теория денег

Основные
положения, отстаиваемые кейнсианцами
в области теории денег,следующие:

.
Рыночная экономика представляет собой
неустойчивую систему с многими внутренними
«пороками». Поэтому государство должно
регулярно использовать различные
инструменты регулирования экономики,
в том числе денежно-кредитные.

.
Цепочка причинно-следственных связей
предложения денег и номинального

ВНП
такова: изменение денежного предложения
является причиной изменения уровня
процентной ставки, что, в свою очередь,
приводит к изменению в инвестиционном
спросе и через мультипликативный эффект
— к изменению в номинальном ВНП.

.
Основное теоретическое уравнение, на
котором базируется кейнсианство:

Y=C
+ G + I ± NX,где

Y
— номинальный объем ВНП;

С
— потребительское расходы;

G
— государственные расходы на покупку
товаров и услуг;

I
— частные плановые инвестиции;

NX
— чистый экспорт.

.
Кейнсианцы отмечают, что цепь
причинно-следственных связей между
предложением денег и номинальным ВНП
достаточно велика, а центральный банк
при проведении денежно-кредитной
политики должен обладать значительным
объемом экономической информации
(например, о том, как скажется на
инвестиционном спросе изменение
процентной ставки и, соответственно,
как изменится величина BНП). Кроме того,
между приростом денег в обращении,
инвестициями и наполнением рынка
товарами и услугами существует
определенный временной лаг. И, наконец,
наращивание денежного предложения при
неизменном спросе может завести
экономику, помимо прочего, в так называемую
«ликвидную ловушку»: процентная ставка
может снизиться до критического уровня,
что будет означать исключительно высокое
предпочтение ликвидности. (Напомним:
низкая процентная ставка свидетельствует
о том, что ценные бумаги слишком дороги,
следовательно, люди отказываются от их
приобретения, держат сбережения в виде
денег). Если при этом предложение денег
продолжает увеличиваться, то процентная
ставка может уже не реагировать на это,
т.к. ниже определенного уровня она не
может опуститься. Если же ставка процента
не реагирует на изменение денежного
предложения, то рвется цепь
причинно-следственных связей между
ростом количества денег в обращении и
номинальным ВНП.

.
В связи с вышеизложенным, кейнсианцы
считают монетарную (денежно- кредитную)
политику не столь эффективным средством
стабилизации экономики, как, например,
фискальная или бюджетная политика.

Монетаристский
подход.

В
целом в 70-х гг. нашего столетия наблюдался
кризис кейнсианскойшколы. В экономической
науке преобладающем стало
неоклассическоенаправление, в том
числе, его современная форма – монетаризм.

Главный
теоретик современного монетаризма —
известный американскийэкономист,
лауреат Нобелевской премии М. Фридмен.
В
самых общих чертах основные положения
современного монетаризма таковы:

.
Монетаризм базируется на убеждении,
что рыночная экономика — внутренне
устойчивая система. Все негативные
моменты — результат некомпетентного
вмешательства государства в экономику,
которое надо свести к минимуму.

.
Корреляция между денежным фактором
(массой денег в обращении) и номинальным
объемом ВНП обнаруживается более тесная,
чем между инвестициями и ВНП. Динамика
ВНП следует непосредственно за динамикой
денег. Монетаристы отмечают, что
существует определенная взаимосвязь
между количеством денег в обращении и
общим объемом проданных товаров и услуг
в рамках национальной экономики. Эта
связь выражается уравнением обмена И.
Фишера, или, иначе, уравнением количественной
теории денег:

M
x V = P x Q,где
М — количество денег в
обращении,
V — скорость обращения
денег,
Р — средняя цена товаров и
услуг,
Q — количество товаров и услуг,
произведенных в рамках национальнойэкономики
в течение определенного периода времени
(обычно за год).

Произведение
Р х Q равно совокупному объему денежных
средств,обернувшихся в течение года.
Количество проданных товаров и услуг
заопределенное время (Qt) примерно равно
объему производства за тот же период
(Yt).
Тождества здесь нет, т.к. за период t
могут перепродаваться товары,которые
были созданы ранее, скажем, за период
(t-1). Эти товары войдут впоказатель Qt, но
не войдут в показатель текущего объема
производства Yt.
Поскольку доля таких
товаров в общем кругообороте достаточно
мала,экономисты допускают равенство
Qt = Yt.

Если
Р — средняя цена единицы произведенной
продукции, то’

M
x V = P x Y,где Р х Y — объем производства в
денежном выражении, или номинальный
объем
ВНП. Тогда Y можно рассматривать
как реальный объем ВНП, а Р — как
дефлятор
ВНП.
Отсюда:
|М= |номинальный
объем ВНП |
| |V |

.
Сторонники количественной теории денег
полагают, что вполне корректно сделать
допущение о постоянстве скорости
обращения денег.